В зависимости от оплаты акции могут быть. Оценка рыночной цены акций предприятия

Дивиденды - денежный доход акционеров. Его размер зависит от выбранного варианта дивидендных выплат. Примерами являются:

• постоянное процентное распределение прибыли.

В этом случае определяется коэффициент соотношения дивидендов по обыкновенным акциям к прибыли, доступной владельцам обыкновенных акций:
К = ДВоак: ПРоба;

• фиксированные дивидендные выплаты - регулярная выплата дивидендов на акцию в неизменном размере в течение продолжительного времени;
• выплата гарантированного минимума и экстра-дивидендов

• выплачиваются регулярные фиксированные дивиденды, при успешной деятельности акционерам выплачиваются дополнительно премии, имеющие разовый характер;

• выплаты дивидендов акциями - акционеры вместо денег получают акции. Это может быть связано с неустойчивым финансовым положением, либо для ускорения развития производственного потенциала необходимы дополнительные средства, либо для изменения структуры источников средств. В этом случае количество акций увеличивается, но валюта баланса остается без изменения, что ведет к снижению балансовой стоимости одной акции.

Основным источником дивидендов является чистая прибыль текущего года.
Цена акционерного капитала зависит от рыночной цены акций организации. Она не всегда совпадает с балансовой стоимостью акций. Балансовая стоимость акции определяется по формуле:
Цаб = ЧАК: Каоп, где Цаб - балансовая стоимость акции;
ЧАК “ чистые активы акционерного общества (ф. 3, стр. справки, стр. 150);
Каоп “ количество оплаченных акций.
Пример 5. Чистые активы общества в отчетный период составили 1726 тыс. руб., количество оплаченных акций - 1500, тогда балансовая стоимость одной акции составляет в отчетный период 1,15 тыс. руб.
В условиях рынка расчет цены акции является достаточно сложной задачей. Решение ее должно учитывать:

• риск вложения средств в акции организации;
• упущенную выгоду, так как, приобретая акции, их владелец может рассчитывать на получение дохода по ним в последнюю очередь после распределения чистой прибыли между держателями ценных бумаг с фиксированным доходом;
• точность прогноза будущего уровня дохода организации;
• основные тенденции в дивидендной политике организации и т. д.

Определение цены акции
Предсказать ориентировочно цену акций можно на основе использования таких показателей, как:

• ставка доходности акционерного капитала;
• прибыль на акцию;
• денежный поток на акцию;
• рост рыночной стоимости акций;
• полная прибыль на акционерный капитал;
• текущая доходность акций;
• коэффициент выплаты дивидендов;
• коэффициент покрытия дивидендов;
• рыночная цена акции;
• ценность акции;
• мультипликатор денежных потоков.

Ставка доходности акционерного капитала - отношение чистой прибыли (ПРЧ), уменьшенной на сумму дивидендов, выплачиваемых держателям привилегированных акций (ДПР), и других обязательных выплат (ОБВ) к акционерному капиталу (АК), уменьшенному на объявленную стоимость привилегированных акций и выплат в уставные фонды дочерних предприятий (ВУД): СТд = (ПРЧ - ДПР - ОБВ) : (АК - ВУФ).
Прибыль на акцию - (доход на одну обыкновенную акцию) - отношение чистой прибыли, подлежащей распределению по обыкновенным акциям (ЧПРо), к общему числу обыкновенных акций, находящихся в обращении (Коао):
Доа = ЧПРоб: Коао.
Для обеспечения сравнимости показателя, рассчитанного за несколько периодов, необходимо осуществлять его корректировку в случаях существенного изменения числа обращающихся акций (например, обмен акций старого образца на соответствующее количество новых акций другого номинала). Этот показатель влияет на рыночную цену акций. Рост показателя в динамике приводит к росту рыночной цены.
Основной недостаток ~ пространственная несопоставимость ввиду неодинаковой рыночной стоимости акций различных компаний.
Пример 6. Акционерное общество выпустило 600 привилегированных акций с фиксированным доходом 9%, 4700 обыкновенных акций, которые находятся в обращении. Стоимость каждой акции - 5 тыс. руб. Определить прибыль на одну обыкновенную акцию, если распределению подлежит 14% чистой прибыли, размер которой - 4600 тыс. руб.
Решение:

1. Определим размер чистой прибыли, направленной на выплаты дивидендов,

ЧПд = 4600 х 0,14 = 644 (тыс. руб.).

1. Определим размер дивидендного покрытия для привилегированных акций:

ЧПпр = 600 х 5 х 0,09 = 270 (тыс. руб.).

1. Определим размер чистой прибыли, подлежащей распределению по обыкновенным акциям:

ЧП(ОБА) = 644 - 270 = 374 (тыс. руб.).

1. Определим прибыль на одну обыкновенную акцию:

Доа = 374: 4700 = 0,08 (тыс. руб.).
Денежный поток на акцию “ отношение суммарной величины чистой прибыли, подлежащей распределению по обыкновенным акциям (ЧПоб) и амортизационных отчислений (АО) к количеству обыкновенных акций, находящихся в обращении (Коао): Дпа = (ЧПоб + АО) / Коао.
Значение коэффициента характеризует объем денежных средств от производственной деятельности в расчете на одну акцию. Показатель используется для оценки потенциальной доступности денежных средств для выплаты дивидендов и других расходов.
Пример 7. По результатам деятельности общества: величина чистой прибыли, подлежащей распределению по обыкновенным акциям, составляет 400 тыс. руб., амортизационные отчисления составили 100 тыс. руб., общее количество обыкновенных акций 5000, в обращении находится 4300 акций. Определить величину денежного потока на обыкновенную акцию.
Решение:
Дпа = (400 + 100) : 4300 = 500: 4300 = 0,1163 (тыс. руб.).
Ценность акции - соотношение рыночной цены (курса акции) и дохода на акцию:
Цак = Рсак / Доа, где Цак - ценность акции (Цак);
Рсак - рыночная цена акции;
Доа - доход на обыкновенную акцию.
Значение показывает, сколько рублей согласны платить инвесторы в данный момент на один рубль прибыли на акцию.
Этот показатель служит индикатором спроса на акции данной компании. Его используют для оценки доходности предприятия в настоящее время и на перспективу. Увеличение показателя в динамике указывает на то, что инвесторы ожидают более быстрый рост прибыли данной фирмы по сравнению с другими фирмами. Показатель используется в пространственных (межхо- зяйственных) сопоставлениях. Этот показатель называют также мультипликатором дохода.
Коэффициент покрытия дивидендов - отношение чистой прибыли, уменьшенной на величину обязательных, платежей, к средней номинальной или рыночной стоимости обыкновенных акций.
Рентабельность акции - отношение дивиденда, выплачиваемого на обыкновенную акцию, к ее рыночной цене.
Рентабельность акции характеризует процент возврата на капитал, вложенный в акции фирмы.
В компаниях, расширяющих свою деятельность путем капитализации большей части прибыли, значение этого показателя невелико.
Дивидендный выход - отношение дивиденда, выплачиваемого по обыкновенной акции, на доход на акцию.
Значение показателя определяет долю чистой прибыли, выплаченной акционерами в виде дивидендов. Значение коэффициента зависит от инвестиционной политики фирмы.
Коэффициент котировки акции - отношение рыночной цены акции к ее учетной (книжной) цене.
Книжная цена характеризует долю собственного капитала, приходящегося на одну акцию. Если значение коэффициента котировки больше единицы, то это означает, что потенциальные акционеры, приобретая акцию, готовы дать за нее цену, превышающую бухгалтерскую оценку реального капитала, приходящегося на акцию в данный момент.
Рыночная цена акции не может быть определена достаточно точно с помощью формул, так, на ее динамику оказывают влияние различные факторы.
Процесс установления цены акции в зависимости от реально приносимого дохода называется капитализацией дохода, установление цены осуществляется через рынок ценных бумаг.
Для предсказания рыночной цены, исходя из цели прогноза, используют различные формулы. Например, рыночная цена может быть определена с помощью среднего курса акции:
Цакр = Цном х СКак, где Цном - номинальная цена акции;
СКак - средний курс акции.
Средний курс акции определяется по формуле:
СКак = Дак: СТпр, где Црак - средний курс акции;
Дак - дивиденд на одну акцию;
СТпр - средняя процентная банковская ставка.
Показатель дохода на одну акцию общества рассчитывается по формуле:
Дак = Чдак/Како, где Дак - доход на одну акцию;
Чдак - чистый доход за отчетный период, направленный на выплату акций;
Како - количество акций в обращении, акции, выпущенные обществом, за минусом акций, выкупленных обществом.
Если акционерное общество выпускает привилегированные акции разных типов, то доход на одну обыкновенную акцию общества рассчитывается по формуле:
Дак = (Чдак - Дпрак)/Како, где Дпрак - доход по привилегированным акциям.
Пример 8. В отчетный период общество планирует направить 340 тыс. руб. на оплату дивидендов по акциям, количество которых - 2000, номинальная цена - 1 тыс. руб., средняя банковская процентная ставка составляет 28%. Рассчитать ориентировочную цену акции общества.
Решение:

1. Определим процент дивиденда на одну акцию:

Дак = 340/(2000 х 1) х 100% = 17%.

1. Определим средний курс акции:

СКак = Дак / СТпр;
СКкак = 17% /28% = 0,6171.

1. Определим рыночную стоимость акции:

Црак = 1 х 0,6171 = 0,6171 (тыс. руб.).
Пример 9. Рассчитать балансовую стоимость акций, если количество оплаченных акций - 25 000, чистые активы составляют 183 500 руб.
Решения:

1. Балансовая стоимость акции определяется путем деления чистых активов организации на количество оплаченных акций, поэтому:

Цба = 183500 / 25000 = 7,34 (руб.).

1. Балансовая стоимость одной акции организации составляет 7,34 руб.

Пример 10. Оценить изменение текущей доходности акций организации в процентах, если рыночная стоимость акций в первом году - 8324 тыс. руб., во втором году - 8512 тыс. руб., сумма дивидендов в первом году - 1600 тыс. руб., во втором году - 2000 тыс. руб.
Решение:
Текущая доходность акций определяется путем деления суммы дивидендов на рыночную стоимость акций:
ТДа = СД/ РСА.
Определим текущую доходность акций организации в первый год:
ТДа1 = CRX / РСА1 = 1600/ 8324 = 0,1922, или 19,22%.
Определим текущую доходность акций организации вв второй год:
ТДа2 = СД2 / РСА2 = 2000/ 8512 = 0,2350, или 23,50%.
Определим изменение текущей доходности:
ДТДа = ТДа2 - Тдах = 23,50% - 19,22% = 4,28%.
Текущая доходность акции организации на второй год увеличилась на 4,28%.
Пример 11. Распределению среди акционеров подлежат 20 млн. руб. чистой прибыли организации. В обращении находится 1 тыс. обыкновенных акций. Дивиденды, выплаченные по привилегированным акциям, составили 5 млн. руб. Определите доход (прибыль) на одну акцию.
Решение:

1. Определим размер чистой прибыли, направленной на выплаты по обыкновенным акциям, путем вычитания из общей суммы чистой прибыли, подлежащей распределению, дивидендов по привилегированным акциям:

ДВо = 20 - 5 = 15 (млн. руб.).

1. Определим размер чистой прибыли на одну обыкновенную акцию:

Чпа = ДВо / Као = 15 / 1000 = 0,015 (млн. руб.), или 15 тыс.
руб-
Пример 12. Организация выплатила по акциям 100 млн. руб. дивидендов. Рыночная стоимость акций составляет 4 млрд. руб. Определить текущую доходность (дивидендный доход) акции, если в обращении находятся 40 тыс. акций.
Решение:

1. Определим дивиденды на одну акцию:

Два = СД / Ка = 100/ 40 000 = 0,025.
Таким образом, на одну акцию приходится 0,025 млн. руб.

1. Определим рыночную стоимость одной акции:

РСа = РС / Ка = 4000 / 40 000 = 0,10.
Таким образом, рыночная стоимость одной акции составляет 0,10 млн. руб.

1. Определим текущую доходность акций путем деления дивидендов на одну акцию на рыночную стоимость акции:

ТДа = СДа/ РСа = 0,025 / 0,10 = 0,25.
(Текущая доходность акций можно рассчитать сразу 100 / / 4000 = 0,25)
Пример 13. Собрание акционеров компании решило 22% прибыли к распределению направить на выплату дивидендов по обыкновенным акциям (9000 шт.) стоимостью 1 тыс. руб. Прибыль к распределению составляет 8000 тыс. руб. Рассчитать дивидендный доход (%) на одну акцию:
Решение:

1. Определим размер чистой прибыли к распределению на обыкновенные акции:

СДо = 8000 х0,22 = 1760 (тыс. руб.).

1. Определим стоимость обыкновенных акций:

САК = 1 х9000 = 9000 (тыс. руб.).

1. Определим дивидендный доход на одну акцию:

Два = 1760 / 9000 х 100% = 19,56%.
Пример 14. Уставный капитал АО ~ 30 000 тыс. руб., стоимость акции - 1 тыс. руб. 28 тыс. акций продано акционерам. По итогам года чистая прибыль АО составила 300 тыс. руб. Собрание акционеров решило 20% чистой прибыли направить на выплату дивидендов. Определить размер дивидендов на одну акцию.
Решение:
Размер чистой прибыли, направляемой на выплату дивидендов, составляет:
ЧПд = 300 х 0,2 = 60 (тыс. руб.).
В обращении находятся 28 тыс. акций.
На балансе АО числится 2 тыс. акций, на эти акции дивиденды не начисляются. Следовательно, сумма дивидендов на одну акцию, находящуюся в обращении, составляет 2,14 руб. (60/28 х 1000).
Пример 15. Из зарегистрированных АО 40 тыс. обыкновенных акций 37 тыс. продано акционерам. В последующем АО выкупило у владельцев 2,5 тыс. акций. По итогам года собрание акционеров приняло решение распределить 180 тыс. руб. чистой прибыли в качестве дивидендов. Определить размер дивидендов на одну акцию.

Решение:
В обращении находится 34,5 тыс. акций (37 - 2,5 = 34,5), следовательно, на балансе АО находится 5,5 тыс. акций, на эти акции дивиденды не начисляются.
Сумма дивидендов на одну акцию в обращении будет равна 180/34,5 = 5,22 руб.
Пример 16. Уставный капитал составляет 1500 тыс. руб. АО продало 400 привилегированных акций и 3600 обыкновенных акций. По привилегированным акциям фиксированная ставка дивиденда утверждена в размере 12%. По итогам года чистая прибыль АО составила 500 тыс. руб., решением собрания 25% направлено на выплату дивидендов. Рассчитать сумму дивидендов на каждую привилегированную и обыкновенную акции.
Решение:
Чистая прибыль, направляемая на выплату дивидендов, составляет:
500 х 0,25 = 125 (тыс. руб.).
Общее количество акций: 3600 + 400 = 4000 (акций).
Номинальная стоимость каждой акции:
1500 / 4000 = 0,38 (тыс. руб.).
Дивиденд на каждую привилегированную акцию, учитывая, что размер дивиденда 12%, составит:
0,38 х0,12 = 0,05 (тыс. руб.).
Общая сумма выплат на привилегированные акции, количество которых 400, составит:
0,05 х 400 = 20 (тыс. руб.).
Прибыль на выплату дивидендов по обыкновенным акциям составит:
125 - 20 = 105 (тыс. руб.).
Дивиденд на каждую обыкновенную акцию составит:
105 / 3600 = 0,03 (тыс. руб.).
Пример 17. Определить наибольший доход на привилегированную акцию по следующей информации. Акционерное общество «А» выпустило 8000 облигаций (купон - 12% годовых, срок погашения 1.01.2001), имеет 50 тыс. простых акций и 5 тыс. привилегированных акций с фиксированным доходом 10%. Стоимость каждой ценной бумаги - 200 руб. Чистая прибыль общества - 350 тыс. руб. Акционерное общество «В» выпустило 20 тыс. простых и 4 тыс. привилегированных акций с фиксированным доходом 9%. Стоимость каждой акции - 400 руб. Чистая прибыль для распределения 200 тыс. руб.
Решение:

1. Определим доход на привилегированную акцию акционерного общества «А».

Чистая прибыль для покрытия привилегированных акций общества «А» составляет:
Чппрак = ЧП - Вобл = 350 ООО - 300 х 0,12 х 8000 = -253 000 (руб.)-
Размер чистой прибыли на одну привилегированную акцию составит:
253 000/(200 х 5000 х ОД) = 2,53 (руб.).

1. Определим доход на привилегированную акцию акционерного общества «В».

Чистая прибыль для покрытия привилегированных акций составляет 200 тыс. рублей. Размер чистой прибыли на одну привилегированную акцию общества В равен:
200 000/(400x4000x0,09) = 1,39 (руб.).
Наибольший доход на привилегированную акцию - в обществе А.
Относительный показатель «рыночная цена акции к прибыли на акцию»:
Ка/п = Цакр: ПРбак, где Цакр - рыночная цена обыкновенной акции;
ПРбак - прибыль на одну акцию предприятия.
Данный показатель широко используется на практике для оценки стоимости предприятия.
Для оценки необходимо:

1. определить стоимость одной акции предприятия в будущем по формуле:

Сакб = (Цакр: ПРбак) х ПРбуд = Ка/р х ПРакб, где К - отношение рыночной цены к прибыли на акцию по аналогичной фирме;
ПРакб - ожидаемая в будущем прибыль на одну акцию фирмы;

1. определить стоимость фирмы путем умножения количества акций Ыак на стоимость одной акции:

РСпр = Ыак х Сак.
Пример 18. Определить стоимость фирмы, используя следующие данные: показатель Ка/п для аналогичных фирм в среднем составляет 1,8, количество выпущенных акций - 3500 тыс. шт., ожидаемая прибыль на одну акцию - 37 руб.
Решение:

1. Определяем стоимость одной акции фирмы по формуле

Сакб = = Ка/р х ПРакб = 1,8 х 37 = 66,6 (руб.).

1. Определяем стоимость предприятия:

РСпр = Ыак хСакб = 3500 х 66,6 = 233100 (тыс. руб.).
Рыночная стоимость предприятия составит - 233100 тыс. руб.
Пример 19, Используя следующие данные, определите рыночную стоимость фирм «А» и «В», которые выпускают аналогичную продукцию, показатель Ка/р для аналогичных фирм в среднем составляет 2, количество выпущенных акций в фирме

• 3800 тыс. шт., в фирме В - 4800 тыс. штук, ожидаемая чистая прибыль, соответственно, должна составить: 2300 и 3700 тыс. руб.

Решение:

1. Определяется стоимость одной акции для каждой фирмы по формуле:

Сакб = (Цакр: ПРбак) х ПРбуд = Ка/р х ПРакб;
Сакб(А) = (2300: 3800) х2 = 1,21 (руб.);
Сакб(В) = (3700: 4800) х 2 = 1,54 (руб.).

1. Определяется стоимость фирмы путем умножения количества акций Ыак на стоимость Сакб:

СФ = Ыак х Сакб;
РСпр(А) =¦ 3800 х 1,21 = 4598 (тыс. руб.);
РСпр(В) = 4800 х 1,54 = 7392 (тыс. руб.).
Рыночная стоимость фирмы «В» больше, чем рыночная стоимость фирмы «А», на 2794 тыс. руб., или на 60,77%.

Дивиденд — это часть прибыли акционерного общества, выплачиваемая им на эмитированные акции согласно решению общего собрания; это доход владельца акции, который перечисляет ему акционерное общество в установленном этим обществом порядке.

После уплаты в пользу и отчислений в обязательные фонды используется в двух направлениях: на расширение деятельности (реинвестиции) и на выплату дивидендов . Размер последних зависит от итогов работы акционерного общества, т. е. размера полученной им прибыли и проводимой им дивидендной политики. В среднем обычно половина чистой прибыли общества идет на выплату дивидендов, другая — на нужды его самого. Если общество быстро развивается, то доля дивидендов в чистой прибыли обычно невелика. Если рыночная цена акции испытывает понижательную тенденцию, то одним из путей преодоления последней является увеличение размера дивидендного дохода, приходящегося на акцию.

Решение о выплате дивидендов и их окончательном размере принимает общее собрание акционеров, но оно не вправе по закону увеличить размер дивиденда, который рекомендован ему советом директоров акционерного общества.

Образование и выплата дивиденда

Дивиденд — это приходящаяся на одну акцию чистая прибыль акционерного общества по итогам текущего года, распределяемая среди акционеров пропорционально числу имеющихся у них акций соответствующих категорий и типов.

Дивиденд устанавливается в денежном выражении или в процентах к номиналу.

В соответствии с законом «Об акционерных обществах» дивиденд не может быть больше размера, рекомендованного советом директоров (наблюдательным советом) акционерного общества.

Виды дивидендов

Выплачиваемые акционерным обществом дивиденды можно классифицировать по различным видам в зависимости от используемых классификационных характеристик:

Классификационные характеристики	Виды дивидендов
Категория акций	По привилегированным акциям По обыкновенным акциям Обыкновенные акции: Удостоверяют участие в акционерном обществе и предоставляют право голоса; Дают право на получение дивидендов и части имущества акционерного общества при его ликвидации после удовлетворения требований кредиторов и отстствия иных задолженностей. Преимущества привилегированных акций: Владельцы данных акций первыми получают доход акционерного общества; При ликвидации акционерного общества держатели привилегированных акций получают преимущственное право по отношению к держателям обыкновенных акций на получение части имущества в соответствии с долей, выраженной стоимостью акций.
Период выплат	Квартальные Полугодовые Годовые
Способ выплат	Денежные Оплачиваемые имуществом (в том числе собственными акциями)
Размер выплат	Полные Частичные

, по которым начисляются дивиденды

Дивиденды начисляются и выплачиваются только по тем акциям, которые находятся на руках у акционеров и полностью ими оплачены.

Акции, по которым дивиденды не начисляются. По некоторым группам выпущенных (размещенных) акций дивиденды не начисляются.

Акции, по которым дивиденды не начисляются и не выплачиваются:

• Не размещенные (не выпущенные в обращение)
• Приобретенные и находящиеся на балансе акционерного общества по решению совета директоров
• Выкупленные и находящиеся на балансе общества по решению общего собрания акционеров или по их требованию
• Поступившие в распоряжение общества из-за неисполнения покупателем обязательств по их приобретению

Решение собрания акционеров о дивидендах. В соответствии с законом акционерное общество может принять решение о полной или частичной выплате дивидендов или о их невыплате по итогам отчетного года.

Закон устанавливает ситуации, при которых не может принимать решение о выплате дивидендов.

Решение об объявлении годовых дивидендов не может быть принято:

• До полной оплаты
• Если не соблюдается требование о размере стоимости чистых активов
• До выкупа всех акций по требованию акционеров
• Если есть или появятся в результате выплаты дивидендов признаки банкротства акционерного общества

Получатели дивиденда

Дивиденд может быть выплачен как акционерам, так и номинальным держателям акций, внесенным в реестр акционеров общества в установленном порядке.

Если в реестре акционеров числится номинальный держатель, то дивиденды начисляются ему, и на нем лежит ответственность за перечисление начисленных дивидендов его депонентам (конкретным акционерам).

Если после даты составления списка лиц, имеющих право на дивиденды (даты закрытия реестра), акции или их часть будут проданы другому лицу, то право на дивиденды остается за их прежним владельцем. Приобретатель вправе получить в этом случае дивиденды только на основании доверенности, выданной продавцом, включенных в список лиц, имеющих право на дивиденд.

Очередность выплаты дивидендов

Дивиденды в акционерном обществе устанавливаются и выплачиваются раздельно по привилегированным и обыкновенным акциям.

Владелец привилегированной акции имеет преимущество в получении дивидендов по сравнению с владельцем обыкновенной акции.

В свою очередь владельцы различных типов привилегированных акций могут иметь разную очередность в их получении. Согласно закону «Об акционерных обществах» дивиденды в первую очередь выплачиваются по тем привилегированным акциям, которые предоставляют владельцам преимущество в очередности получения дивидендов. Если финансовые условия акционерного общества позволяют по этому типу акций дивиденды выплатить, рассматривается возможность выплаты дивидендов по кумулятивным акциям, по которым в предшествующих периодах дивиденды не выплачивались или выплачивались частично. Если могут быть выплачены дивиденды по перечисленным двум типам привилегированных акций, рассматривается возможность выплаты дивидендов по привилегированным акциям, по которым размер дивиденда определен уставом общества. Затем может быть принято решение о выплате дивидендов по привилегированным акциям, по которым размер дивиденда не определен. И в последнюю очередь принимается решение о выплате дивидендов по обыкновенным акциям.

Пример порядка расчета дивидендов

Уставный капитал в 1 млрд. руб. разделен на привилегированные акции (25%) и обыкновенные (75%) одинаковой номинальной в 1 000 руб., т. е. всего 1 млн. акций. По привилегированным акциям дивиденд установлен в размере 14% к номинальной стоимости. Какие дивиденды могут быть объявлены по акциям, если на выплату дивидендов совет директоров рекомендует направить 110 млн. руб. чистой прибыли?

• Расчет дивидендов, приходящихся на привилегированные акции: 1 000 руб. * 14 / 100 = 140 руб. на одну акцию, всего 140 руб. * 250 000 акций = 35 000 000 руб.
• Определение чистой прибыли, которую можно использовать для выплаты дивидендов по обыкновенным акциям: 110 млн. руб. — 35 млн. руб. = 75 млн. руб.
• Расчет дивиденда, выплачиваемого по одной обыкновенной акции: 75 000 000 руб. : 750 000 акций = 100 руб., или 10% от номинальной стоимости 1000 руб.

Форма выплаты дивидендов

Дивиденд может выплачиваться деньгами, а в случаях, предусмотренных уставом общества, — иным имуществом, как правило, акциями дочерних предприятий или собственными акциями.

Если дивиденды выплачиваются собственными акциями, то такая практика носит название капитализации доходов, или реинвестирования. В мировой и российской практике выплата дивидендов собственными акциями довольно распространена. При этом дивиденд устанавливается либо в процентах к одной акции, либо в определенной пропорции с учетом даты их приобретения (например, 4 акции на 10 акций, ранее приобретенных за год владения или 1 акция на 10 ранее приобретенных акций за 1 полный квартал владения).

Модель капитализации дохода

Теоретическая цена акции в данной модели базируется на том, что она есть сумма дисконтированных дивидендов, выплачиваемых по ней

Если по акции выплачивается примерно одинаковый дивиденд каждый год (период), как это имеет место, например, в привилегированных акциях, то вышеприведенная формула сильно упрощается:

Если по акции выплачивается дивиденд, размер которого возрастает ежегодно на один и тот же небольшой процент, то формула 2.1 принимает вид:

Основная проблема данной модели состоит в прогнозировании размера дивиденда, который под влиянием самых разнообразных причин обычно не остается одинаковым и о его будущих размерах можно говорить только на сравнительно небольшом промежутке времени, обычно исчисляемом месяцами;

Пример расчета выплаты дивидендов акциями, или капитализации дохода

Предположим, что 20 акций куплены 10.05.04 г., решение о выплате дивидендов в форме собственных акций принято 20.02.05 г. из расчета 4 акции за 10 приобретенных за полный год владения: 20 акций / 10 акций * 4 акции * 9 мес. / 12 мес. = 6 акций (так как полных месяцев владения — 9).

Сроки выплаты дивидендов

Срок выплаты годовых дивидендов может быть определен уставом общества или решением общего собрания акционеров о выплате годовых дивидендов. Если уставом общества или решением общего собрания акционеров дата выплаты годовых дивидендов не определена, срок их выплаты не должен превышать 60 дней со дня принятия решения о выплате годовых дивидендов.

Если решение о выплате дивидендов принято, то их выплата становится обязанностью акционерного общества.

Однако закон «Об акционерных обществах» устанавливает, что общество не может выплачивать объявленные дивиденды по акциям, если на день выплаты:

• общество отвечает признакам несостоятельности (банкротства) или они появятся у общества в результате выплаты дивидендов;
• стоимость чистых активов общества меньше суммы его уставного капитала, резервного фонда и превышения ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций, определенной уставом, над их номинальной стоимостью или она станет меньше указанной суммы в результате выплаты дивидендов.

При прекращении указанных обстоятельств обязательства общества по выплате дивидендов возобновятся.

Налогообложение дивидендов

Акционерное общество является агентом по сбору и своевременному перечислению удержанных с дивидендов налогов в бюджет.

При выплате начисленных дивидендов акционерное общество производит удержание налогов.

Порядок выплаты дивидендов в акционерном обществе

Для определения порядка выплаты дивидендов акционерное общество разрабатывает и утверждает на общем собрании акционеров специальное положение о порядке начисления и выплаты дивидендов акционерного общества. Ключевыми вопросами при решении о выплате дивидендов являются форма выплаты дивидендов, их размер и срок выплаты.

Номинальная стоимость акции - денежная сумма (цена), обозначенная на сертификате акции. Она, как правило, не совпадает с рыночной стоимостью. Сумма номиналов всех акций (простых и привилегированных) в обращении составляет уставный капитал АО. Номинальная стоимость является базой для определения последующих стоимостных оценок акций. В момент учреждения оплата акций производится только по номиналу. При всех последующих выпусках акции размещаются по рыночным ценам. Номинальная стоимость акции определяется по формуле

где - номинальная стоимость акции, руб.;

Уставный капитал, руб.;

Количество оплаченных акций, шт.

Эмиссионная стоимость (цена) акции - стоимость ценной бумаги при ее первичном размещении. Данная стоимость равна или превышает номинал, образуя тем самым эмиссионный (дополнительный) доход эмитента.

Балансовая (бухгалтерская) стоимость акции – реальная стоимость акции, обеспеченная всеми активами акционерного общества. Она определяется как отношение стоимости имущества, образованного из собственных средств общества, к количеству оплаченных акций:

где - балансовая стоимость акции, руб.;

Стоимость имущества, образованного за счет собственных средств, руб.

Стоимость имущества акционерного общества, образованного за счет собственных средств определяется как разность валюты баланса, заемных средств, убытков и прочих долгов:

где - валюта баланса, руб.;

Заемные средства, руб.;

Убытки, руб.;

Прочие долги, руб.

При ликвидации, каждому владельцу акции выплачивается ликвидационная стоимость . Различают два случая:

Рыночная (курсовая) стоимость акции – цена, по которой совершается купля–продажа акции на вторичном рынке. Превышение курса акции над ее номиналом называется лаж (ажио) , снижение курса - дизажио . Рыночная стоимость ценных бумаг под влиянием спроса и предложения на них колеблется вокруг средней курсовой цены акции, которая определяется по формуле

где - рыночная стоимость акции, руб.;

Сумма дивиденда, руб.;

–ставка банковского процента по вкладам, %.

Рыночную стоимость можно определить по формуле

где – ставка дивиденда, в долях процента.

Общая формула нахождения дивиденда:

Эффективность вложений в акции определяется по формуле

Виды доходности акций

Доходность акции – среднегодовая прибыль, приносимая акцией, выраженная в процентах. Различают следующие виды доходности акций:

текущая доходность акции - определяется, если осуществляются долгосрочные инвестиции и не планируется продажа акции:

где – текущая доходность ценной бумаги, %;

Цена приобретения акции, руб.;

рыночная текущая доходность – зависит от уровня цены на рынке в конкретный момент, определяется по формуле

где – рыночная текущая доходность ценной бумаги, %;

Рыночная цена акции в конкретный момент, руб.;

конечная доходность – определяется с учетом изменения курсовой стоимости, когда инвестор планирует продать акцию через определенный период (более года). Рассчитывается по формуле

, (1.10)

где – конечная доходность ценной бумаги, %;

Цена приобретения акции, руб.;

Цена продажи акции в конкретный момент, либо текущая рыночная

цена, руб.;

Σ d i – суммарный дивиденд за весь период владения акцией, руб.;

–время владения акцией, дней, месяцев;

В случае если срок владения не превышает 1 год, формула (1.10) примет следующий вид

, (1.11)

Если акция приносит постоянный фиксированный доход (например, привилегированная акция), то конечная доходность определяется по формуле

, (1.12)

Если инвестиционный период не включает выплаты дивидендов, то доход образуется как разница между ценой продажи и приобретения по формуле

, (1.13)

Право на подписку – договор (сертификат) на поставку оговоренного количества ценных бумаг в течение определенного периода времени по цене, установленной на момент сделки. Право на подписку на новые акции выпускается АО с целью соблюдения интереса акционеров в неизменности их доли в уставном капитале. Обычно несколько акций дают право подписаться на одну новую акцию. Стоимость права на подписку определяется по формуле

где - рыночная цена старых акций за штуку, руб.;

Цена подписки на новые акции, руб.;

Количество старых акций, дающих право подписаться на одну новую акцию, шт.

Пока права подписки обращаются вместе со старыми акциями, рыночная цена акций изменяется и определяется по формуле

, (1.15)

где - цена акции с правом, руб.

Инструкция

Обратитесь в офис или представительство общества, держателем акций которого вы являетесь. Предъявите паспорт. Если за то время, пока вы являлись , у вас сменились паспортные данные, представьте и документы, подтверждающие правомочность таких изменений (например, свидетельство о заключении брака). Не пытайтесь звонить в компанию для того, чтобы интересующие вас сведения. Такую информацию не предоставляют.

Многие предприятия не ведут учет своих акционеров самостоятельно и передают эти компаниям-регистраторам. Поэтому вам не стоит направлять письменные запросы, так как в лучшем случае вам только подскажут, куда следует обратиться; а в худшем – просто проигнорируют ваше обращение.

Узнайте, реестр акционеров этого общества. Это можно легко узнать по интернету через любой поисковый ресурс. Или посетите страницу http://pokupka-cb.ru/obschee/ofitsialnie-sayti-registratorov , на которой представлены ссылки на официальные сайты крупнейших российских компаний-регистраторов, таких как «Межрегиональный регистраторский центр».

Пройдите по каждой из ссылок и найдите в одном из списков название ЗАО или ОАО, акционером которого вы являетесь. Ознакомьтесь с перечнем документов, необходимых для того чтобы компания-регистратор ответила на ваш запрос. Обычно это:
- корректно заполненная анкета физического лица (форму для анкеты можно найти на сайте компании-регистратора);

Копия паспорта (все страницы, в т.ч. пустые)

Распоряжение на выдачу необходимой информации из реестра (форму можно найти на сайте компании-регистратора).

Обратитесь к нотариусу для того, чтобы он заверил все документы, и только после этого отправьте их письмом с уведомлением на адрес регистратора.

Источники:

• как узнать есть ли у меня акции

Многие задумывались о вложении денег в акции. Однако в какие именно акции вкладывать выгоднее? Как найти подходящие акции? Однозначных рекомендаций в этом отношении не существует, но есть несколько простых общих правил.

Инструкция

Акции – это компании, выпускаемые ей для получения дополнительных средств. Приобретая акцию или акции, лицо вкладывает часть средств в компанию и, таким образом, становится ее совладельцем, получаете право на часть прибыли компании. Выгодные в акции могут приносить достаточно высокий доход. Но чтобы вкладывать , важно обладать хотя бы минимум познаний в области ценных бумаг и их обращения.

Есть два основных пути инвестирования: вложение средств в акции известной стабильной компании, которая медленно, но уверенно и стабильно , или вложение средств в акции молодой быстрорастущей компании, которая, однако, не отличается высоким уровнем стабильности. Соответственно, первый путь принесет вам в большинстве случаев небольшой доход, но в этом доходе можно быть уверенным, особенно если вы вкладываете в "голубые фишки" (так называют акции наиболее крупных компаний США). Второй путь может сильно умножить ваши вложения, но уверенным в этом быть не стоит, поскольку неустойчивая компания может прекратить развитие и "пойти ко дну". Тот, кто не боится риска, выбирает развивающиеся компании. Какой путь выберите вы - зависит только от вас и ваших знаний и возможностей.

Чтобы найти подходящие вам акции и выбрать стратегию инвестирования, следует руководствоваться несложными правилами:
1. Прежде чем покупать акции той или иной компании, изучите всю ее существования, даже если компания производит впечатление абсолютно стабильной. Много информации обычно можно подчерпнуть на сайте компании и вообще в сети. Особое внимание стоит уделить информации на сайтах известных брокеров и инвестиционных фондов. Лучше всего проанализировать историю существования нескольких компаний и сравнить их.
2. Как правило, выгоднее выбирать акции больших компаний. Вследствие большого размера их рыночного капитала риск снижения стоимости акций из-за спекулятивного поведения трейдеров на бирже достаточно низок. Кроме того, они более стабильны.
3. Не стоит упускать возможность поприсутствовать на общем собрании акционеров компании, акции которой вы приобрели. Так можно узнать будущие планы компании.

Если вы не уверены в своих знаниях о ценных бумагах, вы можете инвестировать в акции через паевой инвестиционный фонд (ПИФ). Специалисты ПИФа сами выберут для вас акции и сформируют инвестиционный портфель. Тем не менее, чтобы правильно выбрать ПИФ и контролировать его работу, лучше все же обладать хотя бы общими знаниями об инвестировании в акции.

Видео по теме

Источники:

• Как искать и выбирать акции, когда покупать и в какой момент

Многие люди в настоящее время являются владельцами акций, однако никак не пользуются своими преимуществами. Дело в том, что в нашей стране пока плохо развит рынок ценных бумаг, так как большая их часть находится в руках непрофессионалов и бывших работников советских предприятий.

Инструкция

Получайте дивиденды от акций. В этом случае все зависит от того обычные или привилегированные акции находятся у вас на руках. В первом случае проценты от прибыли предприятия могут не начисляться, так как владельцы предприятия на собрании имеют право проголосовать за направления доходов на развитие компании. Однако можно организовать собрание акционеров, которые повлияют на решение о выплате дивидендов. Если вы - владелец привилегированных акций, то проценты вам начисляются в обязательном порядке из резервного капитала, но при этом вы обязуетесь не участвовать в управлении предприятием.

Передавайте акции в аренду инвестиционной или трастовой компании. Как правило, срок аренды устанавливается не менее года, а ее стоимость составляет 50% от суммы номинала ценных бумаг. При этом необходимо составлять договор аренды акций, в котором прописаны все условия, в том числе и предоставление третьему лицу права голоса.

Продайте акции. Для этого можно либо найти покупателя посредством объявлений или же поучаствовать в торгах фондовой бирже. Объявления о продаже-покупке акций можно встретить в интернете, в газете или на доске объявления предприятия, держателем ценных бумаг которого вы являетесь. Этот способ подходит для тех, кто владеет достаточно ценными акциями. В противном случае более выгодным вариантов является биржа. При этом прибыль можно получить только в случае ликвидности акции, по которой осуществляются частые операции по купле-продаже.

Используйте акции в качестве залога для получения кредита или осуществления оплаты за товары. При этом необходимо учесть, что акции не считаются в кредитных организациях достаточно ликвидным имуществом, поэтому их оценочная стоимость очень низка. В связи с этим мало банков, которые решаются на оформление подобного займа.

Видео по теме

Реестр акционеров - это документ, в котором содержатся все данные об акционерном обществе, держателях акций, категориях, дивидендах и документах, подтверждающих совершение сделок с ценными бумагами.

Инструкция

Акционерные общества с численностью участников менее 50 человек ведут реестр акционеров самостоятельно. При количестве участников более 50 акционеров дела по ведению реестра передаются в организацию, имеющую лицензию.

Реестр акционеров содержит сведения об акционерном обществе, размере уставного капитала, количестве и номинальной стоимости акций, данные о всех лицах, являющихся номинальными держателями акций или их собственниками. Также в нем собрана информация о выкупленных обществом акциях (количество, стоимость и категории); данные по выплате дивидендов; реквизиты подтверждающих сделки с акциями документов.

Акционерное общество обязано открыть каждому акционеру или номинальному держателю акций лицевой счет в реестре, производить любые операции с акциями только по их поручению, обеспечить доступ к реестру акционеров, вносить изменения и дополнения, выдавать выписки и осуществлять остальные действия, связанные с ведением реестра.

Вы можете вести реестр на бумаге или в электронном виде. Бумажный вариант является оригиналом и должен быть подписан председателем совета директоров и главным бухгалтером, заверен печатью.

Все записи об изменениях заносятся в реестр в течение 3 дней по требованию акционера или номинального держателя акций. Любые отметки вносятся на основании подтверждающих документов. Это могут быть договора залога или купли-продажи акций, передаточные распоряжения, судебные акты.

Обратите внимание

Выписки из реестра выдаются по требованию акционера после предъявления им письменного запроса. Выписка выдается только по тем акциям, собственником которых является акционер.

Полезный совет

Все лица, которые зарегистрированы в реестре акционеров, обязаны информировать общество об изменении своих данных.

Акционерами называют владельцев акций, обладание которыми порождает определенные права и обязанности. Акционером может быть как физическое, так и юридическое лицо, а также акционерное общество или муниуипальное образование.

Инструкция

Акционер может владеть одной или несколькими, а часто и целым пакетом акций, составляющих капитал акционерного общества. В зависимости от их количества и объема прав различают два типа акционеров. Первый - акционер, который владеет обыкновенными акциями. Это разновидность ценной бумаги, права на эмиссию которой принадлежат официально зарегистрированному акционерному обществу. Она дает право на получение дивидендов – своеобразных доходов от владения такой бумагой. К другому типу относятся привилегированные владельцы акций. Такие акции предусматривают возникновение у их обладателей особенных прав, при этом ограничивая их по сравнению с обыкновенными акционерами. Они получают от своего пакета акций стабильный доход, а не проценты от дохода – как в случае с .

Существует несколько разновидностей подобных выплат. В частности, финальные и промежуточные. Последние можно получить в течение года. Помимо этого, дивиденды выплачиваются в виде акций либо денежных средств.

То есть подобная выплата является любой прибылью, которую получил участник при распределении дохода фирмы после налогообложения. Причем прибыль должна быть разделена между всеми собственниками.

Организации не всегда выплачивают такой процент. Иногда определенная часть дохода остается на балансе предприятия. На то имеется несколько причин. Например, компания стремится к стабильности. То есть она старается предусмотреть всевозможные рыночные колебания.

Также на уменьшение суммы дивидендов оказывает влияние потребность в инвестициях. В частности, руководитель может принять решение о взимании определенной суммы на случай возникновения различных обстоятельств.

Стоит учитывать, что дивиденды облагаются более высокими налогами. Поэтому из-за различия в исчислении они могут уменьшаться.

Расчет

Зачастую такая выплата соответствует доли акционера. Дабы осуществить правильный расчет, необходимо знать несколько величин. Например, долю чистого дохода, сумму налоговых отчислений и прибыль на данном этапе. Помимо этого, потребуются сведения о числе акций и уровне выплат по привилегиям. Обычные акции не обладают установленным доходом, а остальные выплачиваются немедленно.

Чистый доход считается как разница между налогооблагаемой прибылью и суммой из бюджетных отчислений. В уставе организации указывается определенная часть денежных средств, которая направляется на выплату процентов. Именно это число умножается на значение чистой прибыли.

Ограничение

В различных ситуациях участники не могут получить свой процент. Это связано с отсутствием полного погашения установочного капитала. Кроме того, появление признаков банкротства также является ограничением. Если стоимость активов меньше цены уставного капитала, получить дивиденды вряд ли удастся.

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации (ст. 2 Закона «О рынке ценных бумаг»). Право на выпуск акций имеют только акционерные общества. Доход на акцию, который формируется за счет прибыли акционерного общества (или другого эмитента), выпустившего акции, представляет собой дивиденд.

Из определения следует, что акция дает:

• Право голоса. В обмен на вложенный капитал акционер получает возможность принять участие в управлении акционерным обществом через собрание акционеров. Кроме того, акционер может быть избранным в органы управления обществом, войти в состав директоров.
• Право на доход, т. е. на получение части чистой прибыли пропорционально доле его вклада в уставный капитал в форме дивидендов. Как правило, размер дивидендов не является постоянным, он зависит от величины прибыли акционерного общества и от желания акционеров выплачивать дивиденды.
• Право на прирост капитала, который связан с ростом цены акций на рынке.
• Право на дополнительные льготы, предоставляемые акционерным обществом своим акционерам в форме скидок при приобретении продукции акционерного общества или пользовании услугами (льготные цены за проживание в гостинице, льготный проезд и т. д.).
• Право преимущественного приобретения новых выпусков акций.
• Право на часть имущества акционерного общества, остающегося после его ликвидации и расчетов со всеми кредиторами.

Акция как ценная бумага обладает рядом характерных свойств, при-сущих только ей. Они следующие:

• акция - это титул собственности, т. е. владелец акции является собственником акционерного общества;
• акция не имеет срока обращения, т. е. бессрочна, она ограничена сроком существования акционерного общества;
• акции могут расщепляться и консолидироваться. При дроблении (сплите) количество акций увеличивается (одна акция превращается в несколько), их номинальная стоимость уменьшается при прежнем размере уставного капитала. При консолидации число акций уменьшается, номинальная стоимость возрастает, а размер уставного капитала не изменяется;
• для акции характерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам самого акционерного общества;
• для акции характерна неделимость, т. е. совместное владение акцией не связано с делением прав между собственниками, они вместе вы-ступают как одно лицо;
• собственник акции имеет право изъять свою часть из общего капитала акционерного общества, продав, передав законодательным способом свои акции.

Практика привлечения финансовых ресурсов в акционерные общества выработала большое количество разновидностей акций, которые удовлетворяют самым различным запросам инвесторов. Акции различаются в зависимости от эмитента, способа регистрации прав акционера, инвестиционных качеств и др.

В зависимости от субъектов, среди которых распространяются акции, различают: акции трудового коллектива, акции предприятия, акции акционерного общества. Акции трудового коллектива распространяются только среди работников данного предприятия, акции предприятия распространяются и среди других юридических лиц. Они не дают их держателю права па участие в управлении предприятием и являются лишь средством мобилизации дополнительных финансовых ресурсов. Акции акционерного общества распространяются среди акционеров, т. е. совладельцев данного общества.

В зависимости от способа реализации прав акционера акции акционерного общества бывают обыкновенные и привилегированные.

Обыкновенные акции дают право на участие в управлении акционерным обществом (1 акция = 1 голос при решении вопросов на собрании акционеров). Доля обыкновенных акций, сосредоточенная в руках одного владельца и дающая ему возможность осуществлять фактический контроль над акционерным обществом, называется контрольным пакетом акций. Теоретически пакет должен составлять 50% всех выпущенных обыкновенных акций плюс 1 акция. Практически - меньше. Дивиденды по этим акциям выплачиваются после выплаты дивидендов но привилегированным акциям.

Привилегированные акции не дают права голоса на общем собрании акционеров (исключением являются решения вопросов о реорганизации и ликвидации общества), но приносят постоянный (фиксированный) доход, размер которого устанавливается при выпуске акций. Эти акции имеют преимущество перед обыкновенными акциями при распределении прибыли и ликвидации общества. При нехватке прибыли выплата дивидендов по привилегированным акциям производится за счет резервного фонда общества, а в случае нехватки средств на выплату дивидендов по обыкновенным акциям они не выплачиваются. Привилегированные акции могут выпускаться в виде конвертируемых акций, т. е. акций, которые могут быть обменены по желанию владельца на обыкновенные акции того же эмитента. Согласно Закону РФ «Об акционерных обществах» номинальная стоимость привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала общества.

Привилегированные акции различаются по характеру выплаты дивидендов:

• с фиксированным доходом;
• с плавающим доходом;
• с участием в прибыли сверх установленного дивиденда;
• гарантированные;
• кумулятивные (по этим акциям невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд, размер которого определен, накапливается и выплачивается впоследствии).

По порядку владения ценные бумаги бывают: именными и на предъявителя. Согласно Закону «О рынке ценных бумаг» (ст. 2) и Закону «Об акционерных обществах» акции являются именными ценными бумагами. Именная акция - это ценная бумага, имя владельца которой указывается на ее бланке и (пли) в реестре собственников. Она может быть передана другому лицу посредством цессии, только через нотариальное оформление или брокерские конторы, банки. Владельцы именных акций регистрируются в реестре акционеров.

В зависимости от стадии выпуска акций в обращение и их оплаты различают следующие виды акций: объявленные, размещенные и оплаченные.

Объявленные акции - это предельное число акций соответствующего типа, которое может быть выпущено предприятием дополнительно к уже размещенным акциям. Количество объявленных акций не связано с размером уставного капитала и может быть больше или меньше его величины. Это количество фиксируется в уставе акционерного общества или принимается решением общего собрания акционеров большинством голосов.

Размещенные акции - это акции, которые приобретены акционерами.

Оплаченные акции - это акции, по которым их владелец произвел 100%-ную оплату и средства зачислены на счет акционерного общества. Не все размещенные акции являются оплаченными, так как может быть предусмотрена оплата акций в рассрочку. Не менее 50% акций общества, распределенных при его учреждении, должно быть оплачено в течение трех месяцев с момента государственной регистрации общества, а оставшаяся часть - в течение года со дня регистрации.

В зависимости от формы выпуска акции бывают: документарные (бланковые, в форме обособленных документов) и бездокументарные (безбланковые или безналичные, в виде записей на лицевых счетах у держателя реестра и на счетах депо у депозитария). Решение о форме выпуска принимает эмитент. В настоящее время все реже выпускаются акции в документарной форме, все чаще эта форма заменяется записями соответствующих данных в памяти компьютера, а на руки акционерам выдается сертификат акций. Сертификат акций - это документ, выпускаемый эмитентом и подтверждающий факт владения поименованным в нем лицом определенным числом акций данного акционерного общества (удостоверяющий совокупность прав на указанное в сертификате количество акций). Владелец акций имеет право требовать от эмитента исполнения его обязательств на основании такого сертификата. Передача сертификата от одного лица к другому означает совершение сделки, а переход права собственности на акции осуществляется только в случае регистрации операции в установленном порядке.

В зависимости от возможности конверсии акции бывают конвертируемые и неконвертируемые:

Конвертируемые акции обмениваются в соответствующих пропорциях на другие ценные бумаги. Конвертация возможна следующими способами: в другие ценные бумаги; акций боль-шей номинальной стоимости в акции с меньшей номинальной стоимостью, и наоборот; акций с большим объемом прав в акции с меньшим объемом прав, и наоборот; акций в акции при консолидации и расщеплении. Курс конвертации устанавливается в момент выпуска таких акций.

Неконвертируемые акции такой возможности не имеют. Так, согласно Закону «Об акционерных обществах» (ст. 32) конвертация привилегированных акций в обыкновенные и привилегированные акции других типов допускается только в том случае, если это предусмотрено уставом общества или при его реорганизации. Конвертация обыкновенных акций в привилегированные акции, облигации и иные ценные бумаги не допускается (ст. 31).

По возможности обращения на бирже акции делят на зарегистрированные и незарегистрированные:

Зарегистрированные - это акции, котирующиеся на бирже.

Незарегистрированные - акции, не допущенные к обращению на бирже. Все акции, торгуемые на бирже, проходят процедуру допуска к торгам - процедуру листинга, цель которой - включение акций в котировальный список биржи.

При приватизации государственных предприятии могут выпускаться «золотые акции» , которые дают их владельцам на срок до трех лет право «вето» при принятии собранием акционеров решений:

• о внесении изменений и дополнений в устав акционерного общества;
• о его реорганизации или ликвидации; о его участии в других предприятиях;
• о передаче в залог или аренду, о продаже и отчуждении иными способами имущества.

Акции делятся на свободно обращающиеся и ограниченно обращающиеся. К ограниченно обращающимся относят ванкулированные акции - это акции, которые можно отчуждать только с согласия эмитента.

С точки зрения инвестиционной привлекательности различают следующие акции:

1) циклические акции - это акции, курс которых растет при подъеме экономики и снижается при ее спаде;

2) акции роста - это акции, курс которых имеет общую тенденцию к повышению;

3) акции спада - это акции, курс которых имеет тенденцию к снижению; 4) спекулятивные акции - акции компаний, по которым отсутствует информация, поэтому они представляют особый риск для инвесторов.

Общее представление об инвестиционной привлекательности акции можно составить на основе следующих показателей:

• Срок окупаемости акции измеряется в годах и определяется как отношение текущей цены акции к чистой прибыли на одну акцию, которую заработало предприятие.
• Отношение текущей цены акции к ее балансовой стоимости. Если данный показатель слишком велик, то это говорит о переоценке курса акции на рынке. Значение коэффициента на уровне 1,25-1,3 можно рассматривать как тот порог, выше которого, как правило, начинается спекулятивный прирост цены акции.
• Величина прибыли на одну акцию определяется делением объяв-ленной прибыли предприятия на общее число акций.
• Курсовая стоимость - величина, показывающая, во сколько раз текущая цена акции (цена, по которой ее можно приобрести в на-стоящее время на рынке) выше номинала.

Для анализа спроса и предложения на акции используются показатели - абсолютная величина спрэда, его уровень в процентах к максимальной цене спроса и рендит.

Спрэд - это разрыв между минимальной ценой предложения и максимальной ценой спроса. Наиболее ликвидными являются ценные бумаги, у которых отношен не спрэда к максимальной цене спроса наименьшее (от 0 до 3%).

Рендит - это относительный показатель доходности ценной бумаги. Рендит акции рассчитывается как процентное отношение выплаченного дивиденда к рыночному курсу акции. Чем выше размер рендита, тем доходнее акция.

Акции остаются наиболее распространенным видом ценных бумаг в России. Большое количество акционеров в государстве способствует появлению широкого круга собственников средств производства. По-средством акций осуществляется как перемещение самой собственности, так и контроль над ней от одних групп собственников к другим. Одновременно имеет место концентрация капитала.